青松讲盘：从寡头独占来分析商品期货的价格走势很多人分析商品供需，讨厌从平衡表应从。当然，平衡表是一个商品最显然的供需基本面，是十分十分最重要的。但很多人无法解读，只不过平衡表是动态的。

我意味著不是谈平衡表没用。平衡表十分简单，但他意味着是一个分析工具，而且这个分析工具不会随着产业结构的变化随之变化。我们常常看见有些商品，本来供应相当大，库存较为低，但现货刚开始没涨几天，库存就集体不知了。

这些东西平衡表上会告诉他你。我可以把我自己的一点点所学写出出来，我讨厌从产业链的结构应从。假设有这么一个行业A，工业。

全国的供应厂商基本在10几家。进口成本较高，国内工厂在逐步挤占海外市场，中国生产名不虚传。这个行业有上游，有下游。

目前的状况是上游主要是进口原料，下游是可观而繁复的行业B，行业B的公司有几百家。在传统意义上，我们一般来说指出行业A的上游只不过是这根链条的主导行业；在国内行业A明显要强势于行业B；但行业B是整个链条的核心，因为一旦行业B的市场需求敢了，行业A和上游再行强势，也毫无用途。这里的强势主要反映在行业集中度。假设现在行业A的几家龙头公司，牵头限产健价格，此时我们分析的角度在哪里？有人想也不想必要驳斥：这是在作死。

因为行业A的集中度低，所以整个行业想要牵头限产保价的时候有很多，但还仍未有顺利的时候。特别是在是上次09年牵头保价最后内斗，导致行业A的产品价格一落千丈，前车之鉴历历在目，而今还这么腊，不是送钱是什么？但且慢，有几个问题要看看确切：1. 整个产业的盈亏情况如何？----长年亏损，限产保价时候每吨亏损多达300元；2. 期现关系如何？----期货大幅贴水；3. 上次保价时候期现关系如何？----期货升水；4. 上次保价告终原因是什么？----现货低廉一挺期货猪队友买期货，甚至卖现货买期货；5. 这次怎么保价？减少动工，保持较低开工率，期货盘无法保值(大幅贴水)。还有很多问题，都是细节。

这里又有一个终极问题：保价的目的是什么？再行了解产业链研究一下，可以找到，原本行业A这次限产保价的几个发起人的大股东居然都是行业B的大企业。这归属于从终端向上游蔓延到，由上游展开限产保价。

假如A行业领头的几个企业生产能力下来之后符合自己股东之外就不剩什么产品，那么这个保价否还是没期望？行业B的生态不会再次发生什么变化？当A开始限产健价格，B必定开始时候不拒绝接受，但由于开工率下来之后A只必须符合自己的股东生产市场需求，这样除了协议价之外现货价格必定走高，造成小的B行业企业被出局。对的，这是一个产业链条的配对。这显然不是A生态的变化，这是整个产业链条再次发生质的转变。

A从一个夹缝行业，变为了强势行业，这也是为什么协议价加工费提升一倍之后，B大多数企业都拒绝接受了现实。拒绝接受现实意味著可以苟延残喘，不拒绝接受现实马上没货。

当这根产业链条再次发生如此的变化的时候，不会有什么情况产生？首先，现货价格预见在上面，因为动工总有一天是过于的。现货是缺少的。

期货价格的排序大概率是back，因为两个原因：1. 远期动工完全恢复的预期造成投机空头一路在远月做空；2. 对行业B的配对预期忧虑远期市场需求再次发生衰退也不会造成产业客户看机近月；那么大概率这根链条只要保持寄居这种格局，那么一个最简单的赚钱的办法就是一路卖，网卓新闻网，一路不吃现货升水。这根链条的这种状态不会在什么情况下转变？似乎在最上游。假如进口原料大幅暴跌，造成海外现货价格瓦解，那么这个保价不道德自动落幕；其二，期货经常出现大幅下跌涨幅相比之下多达现货造成back变为contango，这样的保价也自动落幕，但这种概率不低，除非行业B的人大量涌进期货展开购入套保-----这也是我的建议，行业B的企业应当这么做到，特别是在是在低back的情况下，等于是在摊薄出售成本。这就是我的分析思路，从一个大产业链条去仔细观察。

核心的问题是：谁主动，谁强势，强势的格局如何构成，强势持续的条件是什么，在格局平稳保持的情况下，什么策略最替代性。我没说道明确的行业，我不过荐个例子。商品市场千变万化，如有雷同纯属巧合。

不宜对号入座，不宜刻舟求剑。油脂市场跟这个也类似于。本篇之外的题外话：该思路也可以用在股市上。

行业的背景是A行业是寡头的原材料上游公司，B行业是苦逼的竞争白热化的中游公司，一般人的投资逻辑一定会寄予厚望上游A的公司，因为上游寡头独占比起上游白热化竞争来说，更容易童年下游行业周期向上的时期。但更加具备投资价值的是需要进占上游的下游公司，或是需要进占下游的上游公司，我寄予厚望的很多细分行业的冠军公司，很最重要的逻辑就是这个，比如神剑、鲁泰、诺普信并购或进占上游，新北洋、海正从上游进占下游，甚至比如鲁泰和诺普信等公司上下游通吃，做到全产业链。细分行业冠军公司想沦为沙漠之花，一定要想要办法在同行业中做更加较低的成本，所以被动拒绝接受上游公司的提价的公司很难在竞争白热化的情况下落败，当然在低竞争较低门槛的行业中有更加多的公司显然没能力拒绝接受提价带给的亏损，大自然不会被市场出局，这也是为什么较低门槛的行业发展到最后往往出了“高门槛”，这也正是沙漠之花公司，隐形冠军公司的确实含义。

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