八菱科技溢价96.5%出让股份给红太阳金控，深圳中小板发去注目函。双方两月期限内能否达成协议交易出谜。

10月17日，八菱科技公告透露，有限公司股东杨竞忠与南京红太阳签订《股权转让意向协议》。协议表明，杨竞忠一并其持有人的5600万股八菱科技股份（占到公司总股份20%）以20元／股的价格出让给南京红太阳金控供应链有限公司（下称“红太阳金控”），在现有股价（10.18元）的基础上溢价96.5％。10月19日，八菱科技旋即接到深圳中小板的注目函，拒绝八菱解释以下三点：杨竞忠目前质押的23.56％股权转让否有限，低溢价出让的逻辑，及红太阳金控转让资金来源。值得注意的是，此次股权交易主要风险有两点。

其一，协议自签署日起2个月有效地，若届满并未续约或签定月的出让协议，意向协议将自动中止。其二，股权转让顺利后，杨竞忠股权比例将从33.45%降至13.45%，杨竞忠与其完全一致行动人合计股权将从42.27%降至22.27%。一旦未来有限公司人之后平安保险，高于20%，公司控股权很有可能再次发生更加逆。红太阳金控，是一家于2017年11月正式成立的投融资公司，其法人代表为杨寿海。

杨寿海旗下有一家上市公司红太阳，主营农药生产。而红太阳金控的问世，是为了企业发展获取资金流、信息流和物流等资源。此次八菱科技引入红太阳金控战略投资，单从经营范围看，双方业务关联性并不低。

首家A股终止发售公司董事长曾被立案调查再行来总结下八菱科技的发展历程。南宁八菱科技有限公司，前身为2001年正式成立的八菱散热器有限公司，主营业务为铜质软散热器及铝质软钎焊等汽车配件的生产经营销售。其上市之路堪称一波三折。

早在2008年4月，八菱科技就曾与广州证券签订过《首次公开发行股票辅导协议》。然而迅速广州证券对八菱科技的基本面众说纷纭，终止了与其合作。2010年，民生证券接掌了八菱科技的公开发行项目。不过，它给八菱估价过低（估值33.5-40.2元）造成上市前询价机构严重不足20家，八菱科技沦为首家A股终止发售公司。

2011年11月，八菱科技二童年不会，赶在核准文件有效期内，重新启动上市发售顺利，这一次它的发行价仅有为17.11元，相比4个月前折价率高达54%。上市顺利3天后，八菱科技董事长接踵而来立案风波。

只不过控人、董事长顾瑜因涉嫌职务侵占，被南宁市公安局经济犯罪侦察支队审查两年后立案调查。立案时间被曝光为11年4月14日，但直到二童年会后，其股东公开信向证监会发帖检举顾瑜被立案，此根本性事项才向公众揭发，立案侦查书被掩饰了7个月之久，时间点让众投资者众说纷纭。

尽管如此，南宁市公安局在二童年不会前三天撤消了上述立案，顾瑜顺利“回避”了风险。股东低管低比例股份质押成风八菱科技9月1日公告透露，公司第一大股东杨竞效忠2018年8月30日质押了2120万股股份，占到其持股份的22.37%。而总计来看，杨竞忠质押股权已低约6676万股（占到其个人股份的70.4%），占到公司总股本的23.56%。而此次杨竞忠出让的股份占到公司总股本的20%，若想不影响交易，他必需证明已质押股份能在规定期限内出让顺利。

杨竞忠23.56%股权质押问题还没有获得解决问题，10月20日，他的完全一致行动人、公司实控人顾瑜被公告透露，补足质押了177万股股份。自此，顾瑜已总计质押股份2348万股（占到其个人股份95%），占到公司总股本8.29%。

而八菱科技另一位高管财务总监黄生田，被透露其质押股份导致实质债权人，将被动平安保险公司股份。10月13日，公告表明，黄生田持有人343万股公司股份（占到总股份1.21%），其中341万已质押股份（占到其个人股份99%）中的300万股已包含实质债权人，东吴证券有可能对其实行债权人处理，造成黄生田被动平安保险公司股份。10月17日，八菱科技发布公告称之为，将以集中于竞价方式或大宗交易方式平安保险黄生田81.2万流通股（占到比0.29%）。

在股价大幅度暴跌背景下，高管股权质押占到比如此之低，八菱科技面对的平仓风险与日激增。而从公告上来看，八菱科技与红太阳金控的协议期仅有为两个月。短短两个月时间要已完成20%的股份出让，可玩性或许较小。

此外杨竞忠作为第一大股东，股权33.4%，而其23.56%的股份都被质押中，八菱科技现在的局面毫无疑问不会让投资者和深交所产生批评。在协议发布后，股价逆势一字涨停，此后两个交易日又追随大市声浪。

如果股价继续走低，则股东所质押股份被平仓的风险将大大减低。财联社记者研究了八菱科技的股价走势找到，后复权股价在2015年8月最低曾超过225.53元／股，3年之后，股价跌到的只剩24.23元／股，大约为巅峰时期的一成。

但确实导致其质押股份面对平仓风险的，源自根本性重组的告终。八菱科技2017年11月20日宣告清盘，直到重组告终，于今年5月18日复牌，当日跌停，收50.72元。

此后又透露出有多名股东高位股权质押，股价自此一去不复返。图|来源：财联社、Wind转型阻碍自上市以来，八菱科技业绩展现出仍然不温不火。

2011年公司营收为5亿，去年底为7.75亿元，7年快速增长仅有55.00%；利润则从7871万元快速增长至1.35亿，增幅也仅有额超强70%。为此，八菱科技也曾尝试向其他行业转型。根据公开发表资料表明，八菱科技于2015年正式成立了两家文化公司，分别为苏州印象沙家浜文化艺术有限公司和北京恐龙文化投资有限公司，用作转型文化表演。但财联社记者查询其《筹措资金实际存放在与用于情况专项报告》找到，投资4亿元的《远去的恐龙》项目投资工程进度相似完满，但目前仍未盈利，已亏损2400万。

而计划投资1.7亿的《印象。沙家浜》则进度缓慢，投资工程进度为0.09%，且基于《远去的恐龙》运营不理想，八菱将对《印象。

沙家浜》方案新的论证。八菱科技也曾企图向整车生产发展。2017月11月公司发布公告称之为，白鱼20亿元并购标的公司江苏乘积泰汽车100%股权（江苏赛麟部分资产直管），主要还包括S1超跑、Mycar显电动车的厂房和生产设备等。

但由于此次重组牵涉到境外资产并购，牵涉到法律程序简单，加之近期中美贸易关系紧张，重组在计划时间内已完成不存在相当大不确定性，八菱在今年5月份要求中止此次重组。江苏乘积泰累计协议终止仍未再次发生实际经营，事实上，赛麟汽车是江苏省引入的根本性外商投资项目，体量近超强八菱科技。

此次成立的标的公司江苏乘积泰，虽说是被被八菱并购，但也是赛麟借壳上市的契机。而根本性重组告终，让双方的目的都化为泡影。此次八菱科技引入红太阳金控这个战略投资能否达成协议，未来双方如何合作，更进一步转变八菱科技现有局面，却还是个谜。

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