（全文大约2600字，读过必须8分钟）　　恒指大盘首演冲高回升之际，中国重汽（03808）、潍柴动力（02338）却在上百频创股价历史新纪录。　　智通财经APP了解到，港股重卡领域两大代表企业中国重汽和潍柴动力，于2020年3月20日国内资本市场影响减弱之后就打开了大牛走势，累计7月20日分别为107.2%和56.4%，期间堪称屡屡缔造股价历史新纪录。近期的7月20日，中国重汽和潍柴动力又以7.85%、4.63%的大幅度下跌收盘，当日24.55港元、18.4港元的高点都再次创下了各自的历史新纪录方位。

　　而在重卡两大龙头股价攀升背后，是基建投资减少、政府对治超强力度强化，以及减缓出局国三车型等一系列受到影响，在推展重卡行业低景气度持续强势演译。　　行情来源：智通财经　　1　　众多受到影响护持，重卡行业强势依旧　　销售数据创历史记录，重卡高景气正在首演。智通财经APP了解到，2020年6月，我国重卡市场销售各类车型16.5万辆左右，同比增幅高达59%，创6月销量历史记录，而且大幅度多达2018年6月11.2万辆的上一纪录体量。

同时，2020年1-6月重卡总计销售超过了81.4万辆，同比快速增长24%，某种程度缔造上半年的重卡销量新纪录，行业低景气度态势显著。　　展望未来，重卡销量未来将会持续强势，首先就是逆经济周期下的基础设施托底经济，瞄准工程类重卡的高景气度。智通财经APP了解到，从用途上，重卡分成物流类重卡和工程类重卡两大类，物流类轻卡有半悬挂牵引车和重卡整车，半悬挂牵引车主要用作集装箱、钢铁、煤炭、水泥等大宗原材料运输；重卡整车主要用作机电商品、生活物资和专门作业方面的运输；工程类重卡主要是重卡非原始车辆，包括自卸车和水泥搅拌车，上游市场需求主要有基础设施、房地产开发、采矿业等，这些涉及行业周期性变化与重卡销量是显著涉及的。

　　据报，2020年3月份将近万亿元人民币（单位折合）的债券融资中，有16%是流向基础设施行业，30%是房地产与建筑业，其他部分也有相当大比例最后流向基础设施。而地方政府于5月份的专项债发行额，则之后同比快速增长3.3倍至1.3万亿元，2020年1-5月份总计金额同比快速增长65%至3.2万亿元，若撇除再融资债券，2020年1-5月份的新债券发行额超过2.7万亿元，大约占到财政部分配额度的95%，而5月份基础设施固定资产投资同比快速增长10.9%，增速比4月份的4.8%显著减缓。当前随着2020年财政扩张政策的实行，整个基础设施行业的发展将造就重卡行业打开新一轮快速增长，专业机构预计2020年基建投资总规模将比2019年不断扩大2.54万亿，对应增长速度大约14%，工程重卡未来将会获益于基础设施低景气，沦为重卡市场最重要的增量因素。

　　与此同时，国三移位和治超治限的持续也是重卡销售增量的最重要承托。智通财经APP了解到，政策补贴加快国三废气车辆出局，不断扩大新车引入空间。

在2018年底的710万辆全国重卡保有量中，国三重卡保有量有150万辆，占到比21%，其中5年及以上车辆总计131万辆，占到国三重卡保有量比重87%；8年及以上总计49.5万辆，占到国三重卡保有量33%，这部分车辆出局移位是2021年前较具体的增量市场需求。　　并且，2020年是蓝天保卫战的收官之年，中央和地方政府相继实施各项政策，希望国三废气车出厂和补足出局。其中3月31日的国务院常务会议上就确认，中央财政采行以奖代调补方式，反对京津冀等重点地区出局国三及以下废气标准柴油货车；而上海、南京、武汉和宁波等地最低可以获取11万元的补贴，业内专业人士预计这部分可贡献近30-40万辆的年增量。再行再加部分省份早已开始容许国四车的运营，若国四重卡的运营容许和希望提早出局政策铺开，则其性刺激力度预计最少是国三老旧重卡提早出局政策的两倍以上，废气升级或再行超强预期。

　　另外，查办管理失灵若然，也有助保持重卡市场需求持续向好。此前2016年“921”清领超强政策实行后，质检总局和国家标委GB1589-2016法规也随之公布，2018年9月交通部堪称拒绝全国统一若然失灵标准，更进一步强化了治超强管理，有效地夹住了重卡销量，并平稳在了110万辆以上。

2019年10月，无锡高架桥侧翻事件，又对治超强起着了催化作用，目前的清领超强行动常态化，将有助重卡销量持续向好。　　近期机构产业链调研数据表明，7月重卡企业的订单和排产状态依然更为圆润，此背景下，整车龙头中国重汽和核心发动机供应龙头潍柴动力以求首演强势行情。不过中国重汽不仅有量升至逻辑不存在，公司自身还有产品结构升级和降本托利润等受到影响护持，因此涨势需要更为滑稽。

　　2　　量升、价上涨、降本，合力助推中国重汽缩减到行情　　行业低景气背景下，国内整车龙头地位巩固的中国重汽还享用着集中度提高逻辑。智通财经APP了解到，目前重卡市占率格局较为明晰，前四位分别是一汽和平、东风汽车、中国重汽集团和陕汽集团，目前行业集中度于是以大幅提高，2016年-2019年CR4分别是72%、74%、73%和75%，CR8则仍然保持在92%以上，并且前四大龙头与处在第五位的北汽福田的差距还在拉大，行业集中于非常明显。

　　在享用产品量升的同时，公司价上涨也在实时护持。智通财经APP了解到，随着环保、安全性政策的趋严与用户市场需求的高端化，重卡单价正在持续提高当中，中国重汽重卡板块平均值单车收益由2006年的23.4万元，早已逐步提高至目前的30.2万元。先前不仅必须追加后处理系统，必要造成国六重卡将比国五废气售价提高2-4万元/辆，还预示安全性法规日趋完善，EBS、液力急速器、主动安全性等配备渗透率提升，也将之后推展重卡单价提高。　　近期数据表明，中国重汽产品结构升级早已十分显著。

其中公司的高端重卡汕德卡，2020年1-5月销量早已多达2019年全年（大约1.2万辆），预计2020全年销量或将超过4万辆以上。从客户市场需求来看，大型租车与物流公司在公路运输占有的份额逐步提高，这些专业的物流运输团队对重卡的可靠性、油耗、出勤率拒绝明显更高。

比起于重复使用的购车成本，更好的注目重卡的全生命周期成本，汕德卡品牌符合了国内市场对高端重卡市场需求的提高。同时，公司使用MAN技术国六天然气发动机的天然气重卡，气耗与竞品比起较低10%左右，在国六阶段具备十分强劲的产品竞争力，2020年1-5月，公司天然气重卡市占到亲率约27%，名列市场第一，较2019年全年市占率大幅度提高10个百分点。　　此外，公司还在有效地降本，更进一步推展盈利能力下降。

智通财经APP了解到，2018 年 9 月，潍柴动力董事长兼任中国重汽集团董事长兼任党委书记，认为了重汽改革的主要方向是经营层面降低成本费用、管理层面培育青年干部队伍。根据近期数据表明，2019 年公司构建36.2 亿元的降本效益；2020 年上半年，公司未来将会通过优化供应商订购、减少招待费用等方式更进一步减少总成本，上半年预计构建降本 14 亿元左右，盈利能力或将更进一步提高。

　　综上而言，基于基建投资减少、政府对治超强力度强化，以及减缓出局国三车型等一系列受到影响，中国重汽、潍柴动力行情未来将会之后首演，其中中国重汽变换内生性茁壮因素，未来将会跑出更为强势的走势。

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